隨著2017 年鋼價反彈、中國大陸去產能政策等因素，使台灣鋼鐵產業重新返回兆元以上規模，2018 年總產值更高達1.26 兆元，而產值最大創造者為中鋼集團，其鋼鐵產值超過3,200 億元。
台灣鋼材出口比重逾七成，其中美國是台灣鋼鐵最大出口國，而美國從2018 年起針對進口鋼鐵、鋁材課徵25% 關稅，且台灣並未列入豁免清單，對相關產業造成極大壓力。原料方面，2019 年以來國際鋼鐵原料成本高漲，主要是煤鐵原料受季節因素與巴西礦難事故影響，且鎳價表現也相當出色，帶動不鏽鋼行情、煤鐵礦原料及扁鋼胚半成品價格都在高檔中。
2019 年全球鋼材需求成長力道減弱，主要受制於中國鋼鐵需求減速、中美貿易戰及國際鋼鐵貿易保護主義升溫，但整體仍趨正向，未來成長動能來自東南亞與中南美洲。世界鋼鐵協會（WSA）預測，2018 年全球鋼鐵需求增長3.9%，達到16.6 億噸，2019 年增長1.4%，達到16.8 億噸，其中，中國2018 年鋼鐵需求增長6%，2019 年則維持7.81 億噸的零增長。
鋼鐵產業概觀
鋼鐵產業依材質可分為「碳鋼」及「不銹鋼與合金鋼」兩大類。
碳鋼產業鏈：
* 上游主要提供純原料或簡單加工過的原料。包括煤、鐵礦砂及廢鋼，以及經高爐或電爐煉製而成的大鋼胚、小鋼胚、扁鋼胚、鋼錠等。
* 中游則將上游的原料製成下游能使用的基材。包括經冷熱軋製成的鋼板、鋼捲、鋼筋、線材、棒鋼盤元，或經軋延切割裁剪、加工製成的各類型鋼、角鋼。
* 下游則依應用需要，發展出產品廣泛的支流。包括金屬製品、機械設備、運輸工具、模具、螺絲螺帽、鋼線鋼纜、工業設施及建築工程等。
不銹鋼產業鏈：
* 結構與碳鋼產業鏈相近，差別在中游多了裁剪加工和製管業，下游則與碳鋼相同。
鋼鐵業中還可細分出：鋼鐵冶煉、鑄造、鍛造、軋製、抽拉、沖壓、剪裁、磨光鍍面、焊材製造及焊接鋼鐵材等各式工業，並以中小型鋼廠佔比較多，所以鋼鐵工業是一種資本密集工業，而台灣鋼鐵產業，正是以這種多元化的中小型鋼廠為主。
上游產業
煤、鐵礦砂、鋼胚、不鏽鋼胚
鋼鐵業的上游原料有鋼胚與不銹鋼胚，其需要透過煉鋼的程序來製造。煉鋼方式可以分為高爐煉鋼與電爐煉鋼，高爐煉鋼的主要原料為鐵礦砂與焦煤（又稱冶金媒），代表廠商為中鋼。電爐煉鋼的主要原料為廢鋼，因臺灣煉鋼所需的原物料及能源自給率不足，廢鋼、粗鋼與鋼胚多需仰賴進口，故國內中、下游業者發展相對受限，目前只有中鋼為一貫作業的煉鋼廠。
不鏽鋼屬於鋼品產業的特殊鋼材，不鏽鋼係指鉻含量超過12%的鐵合金，因不鏽鋼具備抗氧化與耐侵蝕的特性，故廣泛運用在廚具、汽車材料、建築材料、醫療用材到3C電子業等。不鏽鋼大量使用鎳、鉻等高價金屬原料，故不銹鋼製品的材料成本約為碳鋼的5到10倍，所以一旦高價金屬的價格波動，其市場行情將受到顯著影響，不過不鏽鋼產品100%可以再回收利用，故具有相當的剩餘價值。
高爐煉鋼所需的上游原料冶金煤與鐵礦砂都需要仰賴進口，加上2020年因新冠肺炎疫情影響，停工封稱、國際焦煤需求走弱，價格下滑，故全球的冶金煤呈現需求大於供給的狀況；而電爐煉鋼的原料也需仰賴進口，因此若國際廢鋼原料嚴重短缺，將嚴重影響廢鋼的價格，一旦上游原料上漲，對臺灣鋼鐵業中下游的成本勢必就會增加，隨著疫情逐步趨緩，礦山開工率也跟著持續走高，故焦煤的供應量與價格也維持平穩。
目前中國大陸是全球最大鋼鐵生產國，也是最大的鐵礦砂消費國，因此中國大陸的需求量會牽動全球鐵礦砂廠的獲利，過去鐵礦價格因供給過剩致使價格下跌，近幾年隨著中國政府實施供給側改革消化過剩產能以及要求鋼廠減產以改善空氣品質，在環保法規趨嚴的影響下，工廠為提升產能利用率，故使用高品質的鐵礦砂，驅使鐵礦砂價格走升，而焦煤成本與礦廠利潤提高會影響鐵礦石價格上揚主因。2020年受到新冠肺炎疫情衝擊，全球第二大鐵礦砂出口國巴西感染肺炎數激增，預估供應量大減的疑慮升溫；而礦業巨頭淡水河谷（Vale）因天候不佳及疫情衝擊，因此下修2020年產量展望；再者中國大陸港口的鐵礦砂庫存持續下降，中國為維持經濟穩定提前復工重啟營運，也帶動下游經濟活動復甦，煉鋼廠也持續增加產量，因此鐵礦砂的需求將保持緊繃的平衡，也將帶動鐵礦砂價格上漲，供應預料鐵礦砂將在2020下半年逐步回升。
台灣煉鋼受制天然資源，本身因為所需的煉鋼原物料、能源自給率都不足，所以每當全球原物料價格上升，國內中、下游業者就會受到波及，長期在發展上受到局限。
中國的得天獨厚的天然資源，加上鐵礦本身運輸成本高，國際礦業紛紛到中國設廠投資，造就中國大陸成為全球最大鋼鐵生產國，也同時是最大的鐵礦砂消費國，因此中國很容易牽動全球相關產業的獲利，比如過去鐵礦因供給過剩價格下跌，但僅因為這兩年政府的產能限制與改善空汙的政策，全球鋼鐵價格便立刻抬升，讓許多鋼廠轉虧為盈，好在根據世界鋼鐵協會的報告，目前全球鋼鐵廠只使用了 73% 產能，還有很大的空間，不至於供給不足，所以上漲的價格會慢慢趨於穩定。
中游產業
冷熱軋鋼板、鋼捲、鋼筋、線材
鋼鐵業中游產品屬碳鋼類方面，產品有冷熱軋鋼板捲、鋼筋、線材盤元、棒鋼盤元；以不銹鋼類而言，則有冷熱軋不銹鋼板捲、不銹鋼棒線、不銹鋼型鋼，以及其後段之裁剪加工與製管業。以一般鋼胚為原料，經軋延後製成盤元，再加工後可生產螺絲、螺帽、鋼線等下游產品；中游的線材盤元及棒鋼盤元的差異，直徑14mm以上者稱為棒鋼，14mm以下者稱為線材。
不鏽鋼類方面，扁鋼胚經加熱後，經粗軋機及精軋機軋延，並噴水冷卻，即成熱軋鋼捲，主要用途為冷軋鋼捲的原料，亦可供製鋼管、貨櫃、容器等製管產品；熱軋鋼捲經酸洗、軋延、退火、精整後即成冷軋鋼捲，主要市場為製管、自行車及零件、汽機車及零件、鍍面產品等。
按產品來區分，鋼鐵業中游有碳鋼類和不鏽鋼類兩大類，碳鋼的特性是韌性較佳，但剛性不足，而不銹鋼則是剛性好，但韌性稍差，所以延伸出不同的產品用途：
* 碳鋼類產品：有冷熱軋鋼板捲、鋼筋、線材盤元、棒鋼盤元。
* 不銹鋼類產品：有冷熱軋不銹鋼板捲、不銹鋼棒線、不銹鋼型鋼，及其後段裁剪加工業、製管業等。
其中以一般鋼胚為原料，經軋延後製成盤元，再加工後可生產出螺絲、螺帽、鋼線等下游產品；不鏽鋼中的扁鋼胚經加熱後，再經粗軋機及精軋機軋延，噴水冷卻，即成熱軋鋼捲，主要用途為冷軋鋼捲的原料，也可供製鋼管、貨櫃、容器等製管產品；熱軋鋼捲經酸洗、軋延、退火、精整後即成冷軋鋼捲，主要市場為製管、自行車及零件、汽機車及零件、鍍面產品等。
下游產業
各類金屬製品（機械設備、運輸工具、模具、螺絲螺帽等）
鋼鐵業為工業之母，其下游應用產品包羅萬象，包括各類金屬製品、機械設備、運輸工具、模具、螺絲螺帽、鋼線鋼纜及工業設施及建築工程上所需之各種鋼材，如不銹鋼管配件、微接頭元件、建築五金零件、鎖類製品等；台灣鋼鐵產業下游有個隱形冠軍，就是扣件業，2019年受到全球需求疲弱與美中貿易戰波及，台灣整體出口成長減緩，扣件業沒有因此獲得轉單效益，主因中國大陸螺絲螺帽以中低階產品為主，價格低廉且不具技術含量，但台灣螺絲螺帽以中高階的特殊品為主，品質佳也較具有技術含量，中國因被美國課徵25％關稅後，被取而代之的是品質與價格較為相近的東南亞、印度等地。而我國扣件以高附加價值產品如汽車扣件、航太零組件等，產品標準高且需取得標準認證與驗證，加上國際大廠通路經營難度較高，雖有廠商藉由採取國際併購方式便於切入國際通路。
我國扣件產業主要以外銷為主，15年外銷比例均達92.5％以上，可見扣件為我國重要創匯產業，2019年全年我國出口值為1,389億元新台幣，出口量為156.8萬公噸。目前全台螺絲扣件工廠1,611家，以中小企業為主，75%螺絲廠為小型企業且多集中在高雄岡山、路竹一帶。2020年因新冠肺炎疫情衝擊全球，各國為防止疫情擴散紛紛停工封城與鎖國造成國際油價下跌且全球經濟不確定性風險增高，且金融市場恐因疫情加劇而受影響，雖油價下跌對企業生產成本支出為正面影響，但新冠肺炎疫情衍生出來的經濟衰退與何時停止仍充滿未知的變數，更是一大隱憂。台灣扣件產業在新冠肺炎疫情受到嚴重衝擊，產值衰退達13%，因疫情期間全部封禁扣件暫時無法出口，也賣不出去，但原料都已下訂，因此業界需負擔成本，雖衰退情勢未探底，估計2020年下半年仍保守看淡。
雖然中國紅色供應鏈的崛起，中國廠商藉由大量低價切入國際市場，致使競爭更激烈；而臺灣是全球前五大扣件供應國，更是全球知名的「螺絲窟」，螺絲成型、熱處理、電鍍、包裝到運輸上船出口，產業鏈一氣呵成，也是臺灣向世界拚經濟的重要聚落，外銷比例逾九成，在全球扣件產業版圖中穩坐一席之地。現階段台廠更積極開發具特色與利基型的螺絲螺帽產品、以智慧化生產設備加速產業導入智慧機械，推動上中下游整合進行製程改善等等；台灣的螺絲螺帽產業唯有朝向高值化發展，才能與急起直追的中國市場做區隔，進而維持國際市場競爭力。
而螺絲螺帽業者也運用ICT技術創新服務模式，朝製造業服務化方向邁進，也積極運用政府資源持續拓展高附加價值產品，如汽機車、航太工業、醫療業發展，致力於設備智慧化和綠色製程發展，提升產品附加價值、永續經營以區隔中國大陸的低價市場，才能繼續在不平等的競爭中取得相對優勢與國際競爭力，並且期盼能持續鞏固臺灣在全球扣件產業的優勢地位。
受到肺炎疫情影響，中國大陸推出新基建政策以支撐經濟成長，因此估計鋼鐵產量仍有機會持續成長，並進而帶動鐵礦砂進口量持續，再加上大陸鐵礦砂庫存目前仍處於較低水位，因此鋼市預估2020年下半年可好轉機會。中國大陸目前是全球最大鋼材生產及需求國家，佔全球五成水準，年產量達到十億噸左右；但隨著國際環境狀態未明，經濟恐因肺炎疫情而衰退萎縮，加以中美貿易戰未歇，未來變數重重，雖然美國是台灣的鋼鐵最大出口國，美國一年進口台灣的鋼鐵量達3千萬噸是很大的市場，但是台廠後續仍需小心謹慎，畢竟大環境不好，鋼鐵產業也正面臨嚴峻的挑戰。
台灣的鋼鐵產品無法以量取勝，又有關稅的障礙，可以鋼鐵產量的全球排名知悉全球鋼鐵工業分布的趨勢，國內的中鋼排名為全球第11名，其在全球前50大鋼廠處於中間偏前的地位，因中鋼鋼鐵生產規模在全球而言仍偏小，雖然其六座高爐已全能運轉，也表示未來鋼鐵產量無法再提高，因此未來中鋼僅唯有以精緻優質來取代規模產量，並且不斷地提升附加價值，方可繼續在全球市場創造競爭力，為台灣拚經濟做出貢獻。
目前美國市場仍是台灣鋼鐵業的主要市場之一，未來台廠必須積極開發其他替代市場，畢竟台灣內需市場規模小，基礎建設需求也不大，公共建設的發包是廠商內銷的主要來源，但未來台灣鋼鐵業必須出口至歐洲等其他國家，方可在艱困的環境中積極開發成長以求在國際市場佔領一席之地。
鋼鐵業為工業之母，包括各類金屬製品、機械設備、運輸工具、模具、螺絲螺帽、鋼線鋼纜、建築及工業設施、不銹鋼管配件、微接頭元件、建築五金零件、鎖類製品等，下游產品包羅萬象。
台灣有世界螺絲王國的美稱，是全球前五大扣件供應國，從高雄岡山、路竹一帶更是全球知名的「螺絲窟」，從成型、熱處理、電鍍、包裝到運輸上船出口，產業鏈一氣呵成，2016 年產值為 1,359 億元，出口比例達 93％，是全球第 3 大出口國，其中歐美佔七成，但隨著中國崛起；台灣希望跳出削價競爭，螺絲螺帽產業向高值化發展，目前國內業者也運用 ICT 創新服務模式，拓展高附加價值產品：如汽機車、航太工業、醫療業、設備智慧化和綠色製程，才能與中國做區隔。
而鋼鐵產業，雖然中鋼產量 1533 萬噸，全球第 22 名。但因六座高爐已全能運轉，產量無法再提高，所以若要保持競爭力，台灣鋼鐵業必須以精緻優質取代規模產量
在中美貿易持續摩擦，2018 年 3 月美國總統川普簽署法案，向進口鋼鐵和鋁材加徵高額關稅，台灣雖未豁免。但因美國鋼廠設備老舊，好的鋼材仍要從台灣或日本引進，加上美國是針對中國低價的鋼鐵產品逞罰，因此台灣包括越南廠出口的鋼材受到的衝擊很小，但為了長期發展，台廠仍必須尋找中美以外的市場，維持競爭力。
所以近年越南、泰國、緬甸及印尼四國，對鋼鐵的需求大增，便是機會之一，擁有東南亞第一高爐 22% 股權的中鋼，可協助台灣借道佈局東協市場，創造新的商機。
5009 榮剛 上游 鋼胚
2035 唐榮 上游 不鏽鋼胚
2007 燁興 中游 線材盤元
2028 威致 中游 線材盤元
2009 第一銅 中游 冷熱軋鋼板捲
2025 千興 中游 冷熱軋不鏽鋼板捲
5014 建錩 中游 裁剪加工
2038 海光 中游 鋼筋
8936 國統 中游 製管
2014 中鴻 中游 冷熱軋鋼板捲
2031 新光鋼 中游 裁剪加工
2010 春源 中游 線材盤元
2006 東和鋼鐵 中游 鋼筋
2032 新鋼 中游 裁剪加工
2023 燁輝 中游 冷熱軋鋼板捲
2027 大成鋼 中游 製管
2017 官田鋼 中游 線材盤元
2002 中鋼 中游 線材盤元
2064 晉椿 中游 線材盤元
2029 盛餘 中游 冷熱軋鋼板捲
2020 美亞 中游 製管
2030 彰源 中游 製管
2008 高興昌 中游 冷熱軋鋼板捲
2034 允強 中游 製管
9962 有益 中游 冷熱軋不鏽鋼板捲
6248 沛波 中游 裁剪加工
2351 順德 下游 金屬製品
5011 久陽 下游 螺絲螺帽
8349 恒耀 下游 螺絲螺帽
5243 乙盛-KY 下游 模具
2022 聚亨 下游 螺絲螺帽
8930 青鋼 下游 金屬製品
2033 佳大 下游 鋼線鋼纜
2013 中鋼構 下游 金屬製品
5538 東明-KY 下游 螺絲螺帽
8411 福貞-KY 下游 金屬製品
5013 強新 下游 金屬製品
2415 錩新 下游 金屬製品
9924 福興 下游 金屬製品
5007 三星 下游 螺絲螺帽
3004 豐達科 下游 螺絲螺帽
5016 松和 下游 鋼線鋼纜
2211 長榮鋼 下游 金屬製品
2015 豐興 下游 金屬製品
2012 春雨 下游 螺絲螺帽
2221 大甲 下游 金屬製品
8415 大國鋼 下游 螺絲螺帽
5015 華祺 下游 螺絲螺帽
2024 志聯 下游 鋼線鋼纜
5306 桂盟 下游 金屬製品
3167 大量 下游 機械設備
2063 世鎧 下游 螺絲螺帽
4503 金雨 下游 金屬製品
3693 營邦 下游 金屬製品
2065 世豐 下游 螺絲螺帽
鋼鐵、水泥業走過挑戰一年 今年將優於去年
傳產漲價缺貨股看誰？
作者：莊正賢
2018年被動元件掀起一波漲價、缺貨熱潮，有參與當年盛況的投資人就清楚知道，漲價、缺貨有多麼可怕，短短4個月國巨(2327)從300元漲到1305元，上漲4倍之多，從MLCC擴散到電阻、電感，再擴大到矽晶圓、二極體類股，當初都打著「漲價概念股」一起飆漲，從此之後，「漲價、缺貨」就成為了股價上漲的最佳燃料，也等同於是「飆股」的保證書般。
2020年開始上游電子零組件缺貨、漲價一直延續到至今，晶圓代工缺產能漲價，推升IC設計、IC封裝漲價，記憶體因為三星產能轉做CIS，再加上伺服器回溫，報價今年以來上75%，面板因為缺面板驅動IC、玻璃基板也漲價，這些「漲價、缺貨」造就了數不清的飆股。
除了電子股以外，傳統產業也有「漲價、缺貨」的概念，2020年的海運股長榮(2603)、陽明(2609)就是最好的例子，今年航空股華航(2610)宣布3/3開始調漲30～40%貨運價格，股價馬上創下2015年6月以來新高。隨著疫苗施打，確診人數快速降溫，全球經濟走向復甦的階段，將帶動新一輪的經濟復甦「漲價、缺貨」股發威。
中國減產改由進口替代
中國大陸「十四五」計畫不斷投入基建建設，包括大眾運輸、高鐵、5G基地台等各類大興土木計畫，因此對鋼材的需求連帶增加，而作為世界上最大的鋼鐵生產國，在環保意識抬頭，且消除全球供應過剩的狀況下，持續減產，改由進口。
去年2～3月中國武漢先爆發新冠疫情，中國大型鋼鐵生產商如中國寶鋼集團快速減產，因應疫情導致需求快速下滑，但在疫情控制後，中國政府為振興經濟拚GDP，推廣基礎建設，使鋼鐵需求急劇上升，但因為中國鋼鐵生產商減產，無法滿足內需，開始轉向進口替代。
越南鋼鐵商Hoa Phat Group出口大增一倍，2020年的淨利激增80％，達到5.87億美元，主要就是大部分出口鋼材外銷至中國，整體2020年越南對中國的鋼鐵出口狂增9倍多，達到335萬噸。印度對中國的鋼鐵出口暴增15倍，達到508萬噸。塔塔鋼鐵公司公告，去年Q4獲利為5.4億美元，YOY由虧轉盈，主要是因中國和印度振興方案撒錢土木工程，帶動中國和印度需求的回升。日本鋼鐵生產商也接獲中國的需求，東京製鋼為日小型的鋼鐵廠，去年7月是10年來，首次對中國出口鋼品。
春節後鋼價出貨量、價格大漲
推升鋼價的其中之一因素是鐵礦石價格居高不下，巴西鐵礦石期貨在2/18創下每噸198美元的歷史新高，目前鐵礦石交易價格為每噸150～160美元，如果需求保持強勁，今年鐵礦石價格很可能會升至193美元以上，甚至可能升至200美元，創下歷史新高。
倫敦鎳期貨價格從2020年初到現在累計大漲35％，每公噸一度突破2萬美元，創逾6年新高，春節後剛性需求爆增，促使台灣燁聯等不鏽鋼廠商3/1起每公噸普遍調漲5000元，連續第3個月漲價，累計漲價幅度近3成，每公噸突破7萬元。
國際原料價格於春節假期以來持續漲勢，豐興(2015)牛年開紅盤以來，廢鋼及鋼筋同步連續調漲，其中，廢鋼收購價續漲500元，鋼筋漲400元，累計三周以來，廢鋼共大漲每公噸1500元，鋼筋產品跟漲，連三周共漲1200元，目前廢鋼最新報價為每公噸1萬800元、鋼筋為每公噸1萬9500元，型鋼產品則仍持平為每公噸2萬3800元。而國際原料行情方面，日本2H廢鋼報價上漲20美元為每公噸450美元，美國貨櫃廢鋼報價上漲15美元為每公噸430美元
中鋼集團受惠南韓浦項氣爆
南韓浦項鋼鐵光陽廠1號高爐內容積達6,000立方公尺，是目前全世界最大的單座高爐，單日鋼液產量1.5萬公噸，中鋼目前最大高爐的內容積是3,500立方公尺，去年12月南韓浦項鋼鐵光陽廠1號高爐發生工安事故停工，導致供需緊俏，轉單中鋼集團。
中鋼(2002)美國熱軋出廠價首次每短噸突破1200美元，來到1201美元，折合每公噸1325美元，創近60年來新高，且因供料吃緊，鋼廠在今年5月之前幾乎沒有現貨可供應，因此樂觀看待今年上半年的鋼市前景，今年元月就繳出稅前EPS 0.22元，創2011年來單月新高，單月賺贏去年全年。2月份在農曆年後，下游客戶大力拉貨，中鋼本身單月鋼品出貨量達到73.7萬公噸，加上旗下中龍鋼鐵的出貨量，合計達到101.4萬公噸，較規劃目標多出3.7萬公噸，預期3月份的出貨量將隨著工作天數增加，與下游廠商年後開工率提高下，營收持續成長。股價重新站上月季線轉強，外資持續買超，但因為中鋼股本太，我認為當龍頭指標來看就好，看大選小，就可以留意旗下的中鴻(2014)。
中鴻去年EPS 0.37元，大幅成長，但精采的高潮還在後面，今年前三個月產品價格都已經在春節前開出，以大宗底熱軋為例，1月每公噸漲1200元、2月跳漲2600元、3月再調高700元，累計單季熱軋每公噸大漲4500元，漲幅近25%，依據中鴻年產能240萬公噸，單月約20萬公噸，面對國內用鋼產業需求孔急，單季60萬公噸產量，配合鋼價月月上漲下，Q1獲利會大跳升至0.8元以上，股價逼近前高18.85元，外資買超。
H型鋼價漲東鋼大成長
電爐廠東和鋼鐵(2006)去年12月營收攀高至49.13億，受惠國內公共工程、台商回流建廠辦等營建需求暢旺，鋼筋、H型鋼等出貨動能均佳，元月H型鋼產品價格單月每公噸上漲1700～2300元，加上越南廠生產、出貨狀況持穩，今年元月營收與去年12月歷史高峰相比僅減少約4.3%，維持高檔，
東鋼主要的市場在台灣，蔡政府推行經濟建設計畫，興建及完善各種基礎設施，而台商回台投資也推升建廠以及商辦需求，另外，房市需求方面也因低利環境與剛性需求而表現正向。而原料廢鋼部分，2021年中國開放廢鋼自由進口，預計此政策將推升國際廢鋼價格進而使得鋼筋與型鋼價格有撐，年後鋼筋買盤重啟，豐興調高鋼筋盤價，東鋼也可望逐步調升鋼價。預估去年東鋼EPS約3元，今年成長至3.5元，股價將來挑戰去年高點40.6元，外資買超。
中國禁止廢紙進口 工紙價格上漲
中國今年正式禁止廢紙進口，受益於紙漿產量縮減，整體供應面臨持續萎縮，但中國紙漿下游需求暴增，紙製品價格持續攀升。在上游惜售、中間貿易商和大型紙廠囤貨情況下，整個產業鏈聯動促漲，春節後，紙漿期貨2105合約大幅上漲，從節前的6500元/噸快速上漲至3/1的7652元/噸，再創新高。
從去年中國廢紙價格就不斷上漲，由於工紙原物料來自廢紙，因此價格跟著上漲，國內三大工紙廠榮成(1909)、正隆(1904)、永豐餘(1907)的原物料來源有6成來自台灣廢紙，但仍有3到4成來自海外廢紙，也因航運貨櫃市場緊缺、運費不斷攀升，加上進口廢紙漲價，取得成本變高，加速推升紙價上漲。
榮成(1909)去年來已在兩岸籌資近65億台幣，積極在台灣擴廠，今年工紙、紙箱產能增加3成，由於榮成8成營收來自大陸，大陸工紙大戰輸贏主要取決於廢紙，榮成因為禁廢令吃足三年苦頭，每噸廢紙成本比陸廠多出數百人民幣，為了拚市占率，與享有進廢成本紅利的陸廠打一場不公平商戰，今年禁廢令歸零，陸廠不再享有進口廢紙成本紅利，市場將出現重新洗牌契機，榮成將絕地反攻，元月營收衝高來到46.46億，年增52.33%，創2018年9月來新高，每股稅前EPS 0.24元，也創下2018年4月來高點，股價創下2018年9月以來因新高，投信、外資大買。
永豐餘(1907)去年從美、日進口的廢紙價格，一路從每噸100多美元漲到超過200美元，漲了3、4成，加上貨櫃船期難訂、運費飆升，今年1月開始與客戶議價調漲10%到15%，去年EPS 3.14元，每股配發1.5元現金股利，創上市以來最高。股價站穩月季，外資買超。
鋼胚代表廠為中鋼
條鋼能生產鋼筋、螺絲
在產業分類上，鋼鐵大致可分成鋼胚、平板鋼、條鋼及不銹鋼四類次產業。先以屬於上游鋼鐵製品的鋼胚來看，簡言之，鋼鐵廠將鐵礦砂製成燒結礦之後，送進高爐熔融成鐵水，經過精煉即成為大鋼胚及扁鋼胚，大鋼胚再製成小鋼胚，才能再進一步做成鋼棒及盤元。
由此可知，鋼胚的產製成本與鐵礦砂及煤礦的報價有關，從前年開始，煤礦的報價逐年上升，生產鋼胚的成本也跟著墊高。國內有能力製作鋼胚的代表廠商就是中鋼（2002），威致（2028）也有部分產能生產小鋼胚。
在平板鋼部分，主要是廠商將扁鋼胚透過軋延，製成鋼板或鋼捲，而鋼捲可以再透過精整形成熱軋及冷軋鋼捲。平板鋼主要用於汽車等需要用到鐵板的商品，相關廠商有中鋼、中鴻（2014）、燁輝（2023）、新光鋼（2031）、春源（2010）等。
條鋼是指廠商將小鋼胚軋製後，形成鋼棒及盤元，可用於製作鋼筋及螺絲，因此，條鋼主要用於基礎工程及下游的金屬件。相關廠商包括中鋼、東鋼（2006）、豐興（2015）、世紀鋼（9958）、長榮鋼（2211）、中鋼構（2013）、美亞（2020）、聚亨（2022）、海光（2038）等。
至於不銹鋼，主要原料以鋅、鎳、鋁為主，容易受到國際報價的影響。需求主要來自於房地產，相關廠商有大成鋼（2027）、華新（1605）、燁聯（9957）、允強（2034）、唐榮（2035）、燁興（2007）、彰源（2030）等。
原物料報價紛走強
不銹鋼族群將緩步走高
對各產業有基本了解後，就可依照現在的時空背景，進一步分析哪個族群有機會在未來脫穎而出。首先是被市場寄予厚望的基礎建設題材，美、中兩大經濟體都在去年宣告擴大國內基礎建設，大興土木之下，上游的鐵礦砂、煤礦的需求自然可望拉高，因此，產製成本與鐵礦砂及煤礦報價正相關的鋼胚，產品價格預料也不易回檔。此外，條鋼在基礎建設上也有很大的應用，報價也不易下跌。
其次，全球房地產在這兩年受到新冠肺炎的影響，成交量趨於平淡，因此對於不銹鋼的需求呈現下滑，但是由於電池的需求成長，使得鎳、鋅等原物料的報價走強，再加上近期俄、烏的緊張情勢，國際報價蠢蠢欲動，連帶使得不銹鋼族群緩步走高。
最後是汽車產業，受到全球晶片短缺的影響，車廠在去年的出貨量急速下滑，連帶對平板鋼的需求也減少。因此，平板鋼相關的熱軋及冷軋鋼捲近期報價沒什麼起色。不過，好消息是，據傳今年下半年晶片短缺情況有機會紓解，屆時若汽車業恢復正常出貨，平板鋼的報價也可能出現反彈。
綜合分析，在鋼鐵的需求上，基礎建設還是相對明確的主要大宗，對應到產業族群，相對看好鋼胚及條鋼業者。以國內鋼鐵產業來看，一貫廠中鋼會是最受惠的廠商，因為中鋼有鋼胚、平板鋼也有條鋼，只不過，中鋼往往肩負著照顧國內鋼鐵產業中下游的使命，所以當國際報價上漲時，中鋼的報價反映也有遞延的可能，因此股性較為溫和，適合中長期持有。
進一步來看，相對鋼胚，條鋼類股的機會或許可更加留意，原因在於國內商辦需求擴大，加上近期中南部房地產火熱，鋼筋、型鋼等鋼構建材不只需求暢旺，連終端售價也持續走高。
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